La confirmación del prolongado acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) solo logró desinflar el dólar azul, que subió 22 dólares la semana pasada, tras la batería de medidas cambiarias anunciadas por el gobierno el lunes pasado.
Los analistas consideran que, si bien la noticia es fundamental para que el ministro de Economía argentino evite la volatilidad propia del período electoral sin grandes sobresaltos, no es suficiente para aplacar la tensión cambiaria.
Después de que el Fondo Monetario y el Gobierno confirmaran al mediodía del viernes que, tras largas semanas de negociaciones, se había alcanzado un nuevo «acuerdo a nivel de personal», que tendría que revisarse en las próximas semanas, las acciones y los bonos respondieron con una mejora, a pesar de que el dólar paralelo se mantuvo casi estable: el azul cerró en 551 dólares, mientras que los dólares financieros mantuvieron una tendencia alcista.
La última etapa hasta las vistas previas abiertas simultáneas y obligatorias (Paso) puede añadir algo de sabor al frente cambiario en las próximas semanas. Los analistas afirman que, si bien «el acuerdo puede entenderse como el último paso del plan para 'llegar' a las elecciones sin grandes ajustes, después de que el plan gubernamental de «soja y suerte» se encontrara con la sequía, la apreciación del tipo de cambio y el shock mundial en los precios de los combustibles», no descartan nuevos episodios de volatilidad.
La «devaluación parcial» llevada a cabo por Sergio Massa la semana pasada añade un nuevo nivel a las expectativas cambiarias. Con la subida de los últimos cinco días, el dólar paralelo sigue a la zaga del llamado «dólar de Qatar», que se situaba en 569 dólares. Además, dejó el mercado bursátil bajo ataque en un lugar meramente «testimonial», ya que ningún sector de la economía puede acceder a él.
Los consultores detallan que «incluso cuando se conozca el acuerdo con los cuadros, el resultado de las primarias puede condicionar el futuro del tipo de cambio, lo que ya es cada vez más evidente a nivel no competitivo. De ahí la necesidad de compensarlo con la devaluación fiscal propuesta, avalada por el FMI».
La búsqueda de cobertura para los ahorradores con vistas a las PASO puede continuar en las últimas semanas, con el mercado al tanto de la evolución de las reservas del Banco Central. Si bien la semana pasada la agencia pudo comprar 732 millones de dólares con la reemisión del dólar agrícola, las reservas netas podrían volver a caer con el depósito previsto de yuanes para pagar los vencimientos de las deudas con el Fondo.
Por lo tanto, habría una nueva bifurcación entre la realidad que presenta el frente cambiario y la del mercado financiero. Manteniendo la tendencia de las últimas rondas, las acciones y los bonos están a punto de cerrar julio en positivo. Si bien Merval se alejó de sus recientes alzas, la bolsa de valores de Buenos Aires acumuló un aumento del 7,4% en el séptimo mes del año; mientras que la deuda en dólares aumentó hasta un 5,5% este mes.
El resultado de las primarias puede condicionar la mejora de los activos argentinos, especialmente si hay un «empate técnico» entre el partido gobernante y la oposición. El economista Fernando Marull advirtió: «No esperamos grandes perturbaciones el día antes de las PASO, pero es posible que haya cierta aversión al riesgo (cobertura en dólares, activos bajos). Hay riesgos: el lunes siguiente a las PASO, el mercado caería si Massa logra un empate técnico, pero creemos que es poco probable».
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